① 进入 2025 年，德国将面临提前大选、与美国的贸易紧张局势以及可能的经济衰退。对于债务投资者来说，这是又一个强劲回报年的完美秘诀。彭博德国债券指数有望在 2024 年实现 1.5% 的回报率，连续第二年跑赢美国和英国债券。摩根大通分析师在最近的一份报告中写道，经济疲软可能会导致欧洲央行明年进一步降息，这对德国债务来说是个好消息；
② 特朗普的选举胜利引发了人们的押注，即美国收益率将在更长时间内保持较高水平，以应对更扩张的财政政策，而欧洲利率将继续下降。因此，投资者持有美国 10 年期国债相对于德国国债的溢价正在迅速接近 2019 年以来的最高水平。 瑞穗国际公司策略师伊芙琳·戈麦斯-利希蒂表示：“与欧元区相比，美国处于更有利的地位。鉴于基本面的不同，我们预计脱钩主题将在 2025 年继续存在”；
③ 英国债券因前首相利兹·特拉斯 (Liz Truss) 2022 年预算而遭受重创，将 10 年期国债收益率相对于德国同行推升至 1990 年以来的最高水平。实际收益率从名义债务中剔除通胀成分，是增长前景的代表，显示德国经济前景黯淡，为更激进的降息提供了理由。美国的实际利率以近 2% 的速度飙升，而德国的实际利率则停留在 0.0% 至 0.5% 的狭窄区间中间；
最近几周，货币市场加大了对欧洲央行降息范围的押注。继上周降息之后，交易商现在预计明年年底降息近五个四分之一个百分点。另一方面，美联储和英国央行预计只会降息三次